Mga Salik sa Gastos sa Negosyo

Kung ang isang tao ay nakapagsusuri ng isang apartment o kotse sa kanyang sarili, kung gayon kapag bumibili ng isang negosyo ay hindi magagawa nang walang isang kwalipikadong appraiser. At ang punto ay hindi lamang ang espesyal na kaalaman ay kinakailangan dito, kundi pati na rin ang impormasyon tungkol sa estado ng mga gawain sa negosyo ay dapat na wastong makuha at wastong bigyang-kahulugan.
Naniniwala ang "Ready Business Store" na ang pangunahing kadahilanan sa pagtukoy ng halaga ng isang negosyo ay ang netong kita nito, at hindi ang kita sa accounting, ngunit ang pera na maaaring bawiin ng may-ari mula sa negosyo.

1. "Una sa lahat, dapat bigyang-pansin ng mamimili ang mga daloy ng pera at netong kita," sabi ni Sergei Kharchenko, pinuno ng departamento ng pagpapahalaga ng Ready-Made Business Store.

Kung walang tubo kahit sa pag-uulat ng pamamahala, ito ay nagkakahalaga ng pag-iisip tungkol dito.

Ayon sa mga obserbasyon ng eksperto, mayroong isang pagkakaiba sa pagitan ng "puti" at "pamamahala" na accounting sa ganap na lahat ng mga negosyo. Siyempre, ang mga kumpanya ay nagsusumikap na gumana nang legal hangga't maaari. Ngunit kahit na ang pinakamatalino ay namamahala na magdala ng hindi hihigit sa 80% ng kanilang negosyo "sa puti".

2. Isinasaalang-alang ni Sergey Kharchenko na ang pangalawang pinakamahalagang tagapagpahiwatig na nakakaapekto sa halaga ng isang negosyo ay ang panahon kung saan ang negosyo ay bubuo ng pera.

Pagkatapos ng lahat, maaaring mawalan ng kaugnayan ang mga produkto, maaaring lumitaw ang mga kakumpitensya na nag-aalok ng mas mahusay na produkto, maaaring mag-expire ang mga kasunduan sa pag-upa, o magplano silang magtayo ng overpass sa buong lugar ng produksyon, tulad ng sa pelikulang "Garage."

Ang negosyo sa mga naupahang teritoryo ay mas mura at “bumabalik” nang mas mabilis, ngunit may mas maraming panganib na nauugnay sa hindi pagiging maaasahan ng pagpapaupa.

Kung ang negosyo ay ginagawa sa sarili nitong lugar at kagamitan, kung gayon ito ay mas mahal at mas matagal upang makumpleto. Ngunit ang mga kagamitan at lalo na ang real estate ay mga liquid asset mismo. Maaari silang ibenta nang may tubo kahit na bumagsak ang negosyo.

Intangible asset.

Ang mga eksperto ay naiiba sa kanilang pagtatasa ng naturang kababalaghan bilang mabuting kalooban - ang hindi nasasalat na mga pag-aari ng isang kumpanya na binubuo ng isang tatak, mga koneksyon sa negosyo, talento ng empleyado, sariling kaalaman, atbp.

Para sa maliliit na negosyo, siyempre, ang mabuting kalooban ay hindi kasinghalaga ng sa malalaking korporasyon na gumagastos ng malaking halaga sa pag-promote ng tatak.

Ang bahagi ng mabuting kalooban sa halaga ng, sabihin nating, ang isang panaderya ay maliit, bagaman ito ay umiiral pa rin - reputasyon, mga kasanayan sa pagluluto, mga recipe.

Ngunit may mga kaso kapag ang mabuting kalooban ay bumubuo ng isang mahalagang bahagi ng halaga ng negosyo. Halimbawa, ang halaga ng isang software development company ay pangunahing nakadepende sa inuupahang espasyo o sa sarili nitong mga computer. Sa kasong ito, ang pinakamahalagang bagay ay maliliwanag na isip, ang mga pangalan ng mga developer at tagapamahala, pati na rin ang kanilang mga koneksyon.

Sa madaling salita, ang kumpanya ay maaaring walang malalaking materyal na ari-arian, ang halaga ng libro ng ari-arian nito ay magiging maliit, ngunit ito ay makakabuo ng makabuluhang mga daloy ng pananalapi. Madalas itong nalalapat sa impormasyon at pagkonsulta sa mga negosyo. Ang mga naturang kumpanya ay higit na nagkakahalaga kaysa sa kabuuan ng kanilang mga ari-arian.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng pagbebenta ng isang kumpanya at ang presyo ng nasasalat na mga ari-arian nito ay tiyak ang halaga ng napakabuti na ito. Ang tanging catch ay na ito ay lubhang mahirap upang matukoy ang mabuting kalooban sa anumang iba pang paraan - maliban sa mga pangyayari ng pagbebenta ng kumpanya.

Mga tauhan sa negosyo.

Ang isang mahalagang kadahilanan sa pagbuo ng mabuting kalooban, ang kabuuang halaga, at maging ang posibilidad na mabuhay ng isang negosyo ay ang workforce ng enterprise, ang mga kwalipikasyon at pamamahala nito. Ang buong negosyo ay maaaring umasa sa isang tao, at ito ay isang malaking panganib.

Mayroong isang kilalang kaso sa negosyo ng seguro nang ang punong tagapamahala ng benta ay umalis sa kumpanya pagkatapos ng pagbabago ng pagmamay-ari, at 40% ng mga kliyente ang umalis sa kanya, iyon ay, halos kalahati ng negosyo. Siya ay may sapat na upang magsimula ng kanyang sariling kompanya ng seguro.

Ngunit hindi lamang mga nangungunang tagapamahala ang pinag-uusapan natin, na maaaring magpatuloy sa iba pang mga alalahanin at mag-alis ng mga kliyente. Walang gaanong malubhang problema ang puno ng mga kapritso ng pangunahing mekaniko ng kotse, si Uncle Vanya, na may mga ginintuang kamay, kung saan nakasalalay ang buong negosyo ng serbisyo ng kotse.

Ito ay nakakatawa, ngunit ang kapalaran ng isang dry cleaner ay maaaring magpasya sa pamamagitan ng isang stain remover na may suweldo na 6 na libong rubles. Ang propesyon ay napakabihirang, at kung walang ganoong espesyalista, ang dry cleaning ay nawawala ang kahulugan at mga kliyente nito.

Mga pamamaraan ng pagpapahalaga sa negosyo.

Gumagamit ang mga appraiser ng mga sopistikadong pamamaraan, ang kakanyahan nito ay pinasimple tulad ng sumusunod:

1. Pamamaraan ng merkado - isang pagsusuri ng mga katulad na transaksyon sa merkado ay isinasagawa, ang mga kinakailangang diskwento at allowance ay ginawa depende sa mga tiyak na kalagayan ng negosyo, at sa gayon ang halaga ng negosyo na nais mong bilhin ay natutukoy.

Ito ang paraan na ginagamit ng lahat kapag bumibili ng bahay o kotse - batay sa mga presyo para sa isang katulad na produkto sa merkado.

2. Restorative method - ang negosyo ay pinahahalagahan sa halagang kakailanganin para bumuo ng katulad na negosyo mula sa simula.

3. Paraan ng kita - sa kasong ito, ang kita na ibinibigay o dadalhin ng negosyo ay isinasaalang-alang.

Dito ang pagtatasa ay naiimpluwensyahan ng panahon kung saan posible na "mabawi" ang mga pondong namuhunan sa pagbili. Sa ngayon, ang payback period para sa isang nakuhang negosyo ay itinuturing na normal para sa maliliit na negosyo at katumbas ng isa at kalahating taon.

Walang magbebenta ng tumatakbong negosyo nang mas mababa sa 7-8 buwang kita.

Bihira na ang isang negosyo ay ibinebenta ng higit sa dalawa hanggang dalawa at kalahating taunang kita.

Ayon kay Alexander Butov, tagapamahala ng departamento ng pamumuhunan sa pagbabangko ng paghawak ng pamumuhunan ng FINAM:

Una sa lahat, ang halaga ng isang negosyo ay tinutukoy ng posisyon ng kumpanya sa merkado at ang kita nito
Susunod ay ang kakayahang kumita at mga account na dapat bayaran
Ang kadahilanan ng kakayahang kumita ay mahalaga - ang pagtataya ng mga resibo ng cash para sa hinaharap at ang panahon kung saan maaaring magbayad ang pagkuha.

Ngunit sa pagsasagawa, sabi ni Alexander Butov, madalas na ginagamit ng mga mamimili ang kanilang walang muwang na pamamaraan: ang kita ay pinarami ng kakayahang kumita at ang bilang ng mga taon kung saan gustong mabawi ng bagong may-ari ang deal.

Sa ilang kadahilanan, ang tatlong taon ay itinuturing na isang normal na panahon."

Ang pamamaraan para sa paglilipat ng "pagmamay-ari ng negosyo".

Ang pinakasensitibo at mahirap na tanong ay kung paano mamimigay ng pera at kumuha ng pagmamay-ari ng isang bagong negosyo. Gusto ko talaga na walang labis o kahit isang hindi malulutas na distansya sa pagitan ng dalawang kilos na ito.

Dapat sabihin na mayroon talagang mga panganib dito, kabilang ang mga kriminal. May mga panganib ng hindi pagsunod sa mga kasunduan, panlilinlang - ang ilang mga tagapamagitan na kumpanya ay nag-aalok pa nga ng mga pisikal na serbisyo sa seguridad sa mga kliyente. Ngunit, tulad ng ipinapakita ng karanasan ng mga nakaraang taon, ang pandaraya sa lugar na ito ay nagiging hindi gaanong krudo at mas eleganteng.

Ang pangkalahatang kalakaran ay sinisikap ng lahat na huwag lumabag sa batas, lalo na sa batas kriminal. Na, gayunpaman, ay nangangailangan ng higit pang sipag mula sa mga tagapamagitang consultant na sumusubaybay sa kadalisayan ng transaksyon.

Ang direktor ng legal na departamento ng "Ready Business Store" na si Sergei Samsonov ay naglilista ng mga sumusunod bilang mga pangunahing panganib:

Mga nakatagong off-balance sheet na obligasyon ng kumpanyang ibinebenta.

Sa ilang mga scheme ng pagbebenta, ang mga lumang utang na pinamamahalaang itago ng nakaraang may-ari - halimbawa, ang mga singil na hindi isinasaalang-alang sa sheet ng balanse, ilang mga garantiya, mga garantiya - ay maaaring lumabas pagkatapos ng transaksyon. At ang bagong may-ari ay hindi makakawala sa kanila;

Ang panganib ng hindi pagtupad sa mga obligasyon sa ilalim ng isang transaksyon sa pagbili at pagbebenta ng negosyo, iyon ay, hindi pagbabayad ng pera o hindi pagtanggap ng mga karapatan sa negosyo, na may karampatang tagapamagitan na may mabuting reputasyon, sa prinsipyo, ay nabawasan sa isang pinakamababa.

Pinag-aaralan ng isang normal na tagapamagitan ang kasaysayan ng kredito ng kumpanya at nangongolekta ng impormasyon sa seguridad. Kadalasan, siya ang may pananagutan sa lahat ng dokumentasyong nauugnay sa pagtatasa - pagkatapos ng lahat, dapat siyang magkaroon ng lisensya ng appraiser.

Sa ilang mga kaso, ang tagapamagitan ay maaaring, sa pamamagitan ng kasunduan sa mga partido, na magsagawa ng mga garantiyang pinansyal para sa transaksyon, ngunit ito ay napakabihirang.

Pamamaraan para sa paglilipat ng pera.

1. Una, nilagdaan ang isang kasunduan ng layunin sa pagitan ng mamimili at nagbebenta, pagkatapos ay ibibigay ito ng mamimili sa nagbebenta laban sa pagtanggap o gumawa ng paunang bayad sa kanyang account.

2. Pagkatapos nito, sinusuri ang lahat ng idineklarang pangyayari sa negosyo.

3. Kapag ang desisyon ay ginawa, ang mamimili ay magbubukas ng isang sulat ng kredito pabor sa nagbebenta.

4. Pagkatapos ay nilagdaan ang isang kasunduan sa pagbili at pagbebenta para sa isang 100% na bahagi o pagbabahagi, depende sa legal na anyo ng negosyo.

5. Ang bangko ay nagpapahintulot sa nagbebenta na ma-access ang letter of credit na mga pondo lamang batay sa isang pinirmahan at sertipikadong kasunduan sa pagbili at pagbebenta at isang bagong constituent na dokumento na nakarehistro sa tanggapan ng buwis.

Minsan, sa halip na isang letter of credit, umuupa ang mamimili ng safe deposit box, na ginagamit para sa pagbabayad gamit ang parehong mekanismo: binibigyan ng bangko ang nagbebenta ng access sa safe deposit box kapag inilipat sa mamimili ang mga dokumentong nagpapatunay sa kanyang pagmamay-ari ng negosyo .

Madali lang magtransfer ng pera.

Pamamaraan ng pagbili at pagbebenta

Mula sa legal na pananaw, mayroong apat na anyo ng pagbili at pagbebenta ng negosyo.

1. Ang una at pangunahing bagay ay ang palitan ang mga tagapagtatag sa isang LLC o CJSC - tulad ng sa isang legal na entity na nagmamay-ari ng isang negosyo. Ito ay isang medyo simpleng paraan.

Ang kawalan nito ay pinapanatili ng legal na entity ang lumang kasaysayan ng kredito nito sa ilalim ng bagong may-ari.

Maaaring lumabas ang hindi kilalang mga pananagutan sa off-balance sheet.

Mayroon ding isang makabuluhang bentahe: ang pagpapalit ng mga tagapagtatag ay hindi nangangailangan ng pagkuha ng buong pakete ng mga permit at lisensya, kung ang negosyo ay lisensyado.

Kailangan mo lamang magrehistro ng mga pagbabago sa komposisyon ng mga tagapagtatag sa tanggapan ng buwis.

Ang negosyo ay tila nananatiling hindi nagalaw, kasama ang mga kalamangan at kahinaan nito. Magkaiba lang ang mga founder at owner.

2. Ang pangalawang paraan ay ang lumikha ng bagong legal na entity at ilipat dito ang mga asset na nauugnay sa biniling negosyo.

Ang mga asset ay maaaring ibenta o kung hindi man ay ilipat.

Kapag nagbebenta ng ari-arian mula sa isang legal na entity patungo sa isa pa, natural na lumilitaw ang mga buwis, na, gayunpaman, ay maaaring mabawasan. Ang pamamaraan ay simple din, ngunit mayroon ding isang makabuluhang disbentaha.

Dapat muling makuha ng bagong legal na entity ang buong hanay ng mga permit at lisensya, kung kinakailangan. At ito ay isang napakagulong bagay.

Ayon sa mga eksperto, ilang taon na ang nakalipas ay tumagal ng tatlong linggo upang makuha ang lahat ng mga dokumento para sa isang beauty salon. Makalipas ang isang taon kailangan kong gumugol ng limang linggo. Ngayon - halos tatlong buwan. Ito ang mga resulta ng kampanya upang labanan ang mga hadlang sa pangangasiwa na inihayag dalawang taon lamang ang nakalipas. Sa loob ng tatlong buwan, ang natapos na negosyo ay tatayo at magkakaroon ng mga pagkalugi nang walang dahilan sa negosyo. Dahil sa bureaucratic harassment.

Alam ang sitwasyon, ang mga tagapamagitan-consultant ay nagpapatuloy sa mga sumusunod. Lumilikha sila ng isang legal na entity nang maaga at natatanggap ang lahat ng kinakailangang dokumentasyon para dito. Pinapanatili nitong minimum ang downtime. Ngunit sa ilang mga kaso, imposibleng makakuha ng dalawang permit para sa isang kaso, kailangan mo munang tanggihan ang luma at pagkatapos ay maghintay para sa bago.

3. Ang ikatlong anyo na iminungkahi ng batas ay ang pagbebenta ng negosyo bilang isang property complex. Ngunit kakaunti ang mga ganitong kaso kung kailan irerehistro ang isang negosyo bilang isang property complex.

Sa kabaligtaran, kadalasan ang isang legal na entity ay may, halimbawa, isang car wash, dalawang restaurant at isang gasolinahan, ngunit ang gasolinahan lamang ang ibinebenta.

Ang mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ng negosyo gamit ang opsyong ito ay bihirang mangyari. Bagama't itinuturing ng mga eksperto na pinakamainam ang pamamaraang ito, halos inaalis nito ang lahat ng mga panganib na inilarawan sa itaas na nauugnay sa mga nakatagong obligasyon sa off-balance sheet o ang pangangailangang makakuha ng isang grupo ng mga bagong permit.

Ang tatlong pamamaraang inilarawan ay angkop para sa pagbebenta ng mga negosyong normal na gumagana. 4. May pang-apat - para sa mga nanganganib. Ito ay isang pagbebenta sa pamamagitan ng pagpuksa. Pinag-uusapan natin, siyempre, ang tungkol sa friendly bankruptcy. Sa relatibong pagsasalita, ang bumibili at nagbebenta ay nagkasundo, sinimulan ng nagbebenta ang pamamaraan ng pagpuksa ng negosyo, ang pag-aari nito ay inilarawan, ibinebenta sa auction, kung saan ito ay nakuha ng isang bagong may-ari.

Totoo, may panganib na dumating ang isa pang bidder at matalo ang presyo. Ngunit sinasabi ng mga eksperto na kung ang lahat ay ginawa nang tama, ang paglipat ng negosyo sa tamang mamimili ay garantisadong. Ang mekanismong ito ay angkop para sa maliliit, katamtaman at malalaking negosyo.

Bakit kailangan ang mga tagapamagitan?

Ang pinakamahalagang bagay sa lugar na ito ay konsultasyon, pagtatasa, impormasyon, suporta. Walang matino na mamumuhunan ang bibili ng negosyo na umaasa lamang sa sarili niyang talino.

Ang kadahilanan ng pagiging pamilyar ay nananatiling napakahalaga para sa negosyong Ruso. Ang parehong mamimili at nagbebenta ay madalas na nangangailangan ng mga rekomendasyon mula sa mga ikatlong partido na personal na pamilyar sa mga partido.

Ang isang medyo malaking proporsyon ng mga transaksyon ay dumadaan nang wala ito. Iyon ay, ang isang normal na sitwasyon sa merkado ay nagiging karaniwan, kapag ang nagbebenta at bumibili sa simula ay walang alam tungkol sa isa't isa.

Pinagsasama-sama sila ng tagapamagitan, tumutulong sa paghahanda bago ang pagbebenta, madalas na nagsisilbing consultant ng negosyo at tumutulong sa paglilinis ng negosyo.

Sinusuri din niya ang negosyo, gumagawa ng mga katanungan tungkol sa mga high-level na partido sa pagkontrata para sa interes ng bawat isa sa kanila, nagbibigay ng legal na suporta at kung minsan ay nireresolba pa ang mga isyu sa seguridad.

Ang mga serbisyo ng isang tagapamagitan na consultant ay nagkakahalaga ng 2-15% ng halaga ng transaksyon - binibigyang-diin ng lahat ng mga tagapamagitan na ang kanilang diskarte ay puro indibidwal. Bukod dito, binabayaran sila ng nagbebenta.

Ang katotohanan ay ang mga benta ay isinasagawa mula sa hanay ng mga alok na nabuo ng mga nagbebenta, kaya naman kailangang bayaran ang tagapamagitan. Gayunpaman, walang pumipigil sa mamimili na magbayad para sa mga serbisyo ng isang tagapamagitan.

Dapat ding isama ang mga buwis sa mga gastos na lumabas sa panahon ng transaksyon. Siyempre, makakatulong ang isang matalinong tagapamagitan na mabawasan ang mga ito. Ang katotohanan ng pagbili at pagbebenta ng isang negosyo sa kanyang sarili ay hindi isang bagay ng pagbubuwis.

Ang mga buwis ay lumitaw kung ang ari-arian ay inilipat sa panahon ng transaksyon. O kung ang negosyo ay ibinenta sa pamamagitan ng pagbili ng mga pagbabahagi o pagbabahagi at ang presyo ng pagbili ay lumampas sa nominal na halaga - ang pagkakaiba na ito ay itinuturing na kita ng nagbebenta at napapailalim sa buwis sa kita - 13% kung pinag-uusapan natin ang tungkol sa isang indibidwal.

Malinaw na sa kaso ng isang LLC, ang isang 100% na bahagi ng isang negosyo ay maaaring nagkakahalaga ng 10 libong rubles sa par ng awtorisadong kapital, ngunit ang negosyo ay maaaring nagkakahalaga ng $100,000. Iyon ay, ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng mukha at ang presyo sa merkado ay magiging $99,700 at dapat na buwisan bilang kita sa nagbebenta.

Kadalasan ang mga partido ay nagsasagawa ng mga legal na panganib, minamaliit ang pormal na halaga ng negosyo, o sumasang-ayon na ibahagi ang pasanin ng mga buwis.

Ngayon ay may dose-dosenang at kahit na daan-daang mga alok para sa pagbebenta ng isang negosyo sa merkado. Hindi lamang mga pabrika at barko ang ibinebenta, kundi pati na rin ang mga maliliit na negosyo na maaaring pamahalaan ng isang ordinaryong tao na may hindi bababa sa ilang katalinuhan sa negosyo.

Ang merkado na ito ay maaari ding maging interesado sa mga kasalukuyang negosyante na gustong pag-iba-ibahin ang kanilang negosyo.

Sa kasalukuyang yugto ng pag-unlad ng merkado ng negosyo at ng pandaigdigang ekonomiya, ang pagtatasa ng hindi nasasalat na mga ari-arian at intelektwal na pag-aari ay naging hindi gaanong mahalaga kaysa sa nasasalat. Ang papel ng layunin ng pagsusuri at tumpak na pagpapasiya ng halaga ng negosyo ay tumaas. Ang pamamaraang ito ay kailangan lamang para sa mga nagpaplano ng pamumuhunan, pagbili o pagbebenta ng mga negosyo. Ang isang independiyenteng pagtatasa ng halaga ng kumpanya sa ganitong mga sitwasyon ay nagiging isang mahalagang tool sa pamamahala na gagawing posible na gumawa ng tamang pagpipilian, maiwasan ang maraming mga panganib at makakuha ng maximum na kita. Hindi man lang ito magagawang ganap na gumana at palawakin nang walang qualitative assessment sa isa sa mga yugto ng pag-unlad.

Ano ang pagpapahalaga sa negosyo?

Ang pagtatasa ng negosyo ay isang pamamaraan para sa pagtukoy ng halaga sa merkado ng isang negosyo (isinasaalang-alang ang nasasalat at hindi nasasalat na mga ari-arian, kondisyon sa pananalapi, inaasahang kita), na isinasagawa ng mga opisyal na katawan o eksperto. Ang layunin ng pagtatasa ay maaaring maging anumang ari-arian kasama ng isang pakete ng mga karapatan dito. Ang kahulugan ng terminong "pagpapahalaga sa negosyo" ay bahagyang naiiba. Kabilang dito ang pagtukoy sa mga tuntunin sa pananalapi sa halaga ng isang negosyo, na kinabibilangan ng (bilang karagdagan sa mga asset) ng utility nito at ang mga gastos na natamo upang makuha ito.

Ang pangunahing layunin ng pagtatasa ay itatag para sa kliyente ang halaga sa pamilihan ng mga asset na tinatasa. Nagsisimula ang customer ng pagtatasa ng negosyo, bilang panuntunan, sa kaso ng pagbebenta o pagbili ng isang kumpanya, interes sa equity, pagpapahiram, pagpopondo ng proyekto, pagpapabuti ng kahusayan ng pamamahala ng negosyo, atbp. Ang mga sitwasyon ay madalas na lumitaw kapag ang ilang mga kadahilanan ay pinagsama.

Kailan kailangan ang pagpapahalaga sa negosyo?

Ang pagtaas sa halaga ng isang negosyo ay isa sa mga mahalagang tagapagpahiwatig ng paglago ng kakayahang kumita nito ay nagpapahiwatig ng pangangailangan para sa mga pagbabago sa sistema ng pamamahala at diskarte sa pag-unlad. Ang parehong may-ari ng enterprise at isang third party ay maaaring interesado sa pagsasagawa ng isang layunin na pagtatasa.

Ang halaga ng negosyo ay tinutukoy ng:

• pagtatasa ng pagiging epektibo ng pamamahala;
• korporasyon;
• muling pagsasaayos;
• paggamit ng mortgage lending;
• pagbubuwis sa mana, regalo;
• pakikilahok sa mga aktibidad ng stock market;
• pagtatasa ng mga inilalaang bahagi ng negosyo sa panahon ng isang pagsasanib sa anyo ng pagsasama-sama at pagpapalawak;
• bahagyang o kumpletong pagpuksa;
• isyu ng mga bagong pagbabahagi, atbp.

Ang pagtatasa ng negosyo ay maaaring kailanganin hindi lamang ng isang potensyal na mamumuhunan o may-ari ng isang negosyo, kundi pati na rin ng iba pang mga kalahok sa merkado, halimbawa, mga kompanya ng seguro (upang matukoy ang halaga ng panganib, kumpirmahin ang pagsunod sa kasunduan sa pagbabahagi ng panganib sa pagitan ng kliyente at ng policyholder), mga institusyon ng kredito (upang masuri ang solvency, matukoy ang pinakamainam na halaga ng pinakamataas na kredito), pati na rin ang mga ahensya ng gobyerno, shareholder, supplier, tagagawa, tagapamagitan. Ang huling resulta ng pagtatasa ay maaaring ipakita sa isang ulat sa ilang mga seksyon o sa dalawang magkaibang mga dokumento. Ang pagtatasa ng negosyo ay isinasagawa alinsunod sa itinakdang layunin, na binuo ng customer kapag iginuhit ang Kasunduan at ang Assessment Task. Dapat silang sumunod sa Pederal na Batas "Sa Mga Aktibidad sa Pagpapahalaga sa Russian Federation", ang mga probisyon ng "Pambansang Code of Ethics para sa mga Appraiser ng Russian Federation" at ang Federal Valuation Standards.

Mga pamamaraan ng pagpapahalaga sa negosyo

Bago mamuhunan o bumili ng isang negosyo, sinusuri muna ng mamimili ang pagiging kapaki-pakinabang nito para sa kanyang sarili. Dapat itong matugunan ang kanyang mga indibidwal na pangangailangan sa kita. Ito ang huling tagapagpahiwatig, na isinasaalang-alang ang mga gastos, iyon ang batayan ng halaga ng merkado na kinakalkula ng appraiser. Ang mga prinsipyo, pamamaraan at diskarte sa kahulugan nito ay pinili batay sa mga detalye ng negosyo bilang isang "produkto": pamumuhunan (napumuhunan dito ang pera, umaasa ng tubo sa hinaharap), sistematiko (maaari itong ibenta bilang isang sistema o indibidwal na elemento), pangangailangan (depende sa sitwasyon sa loob ng produksyon at sa panlabas na kapaligiran). Ang proseso ng pagpapahalaga ay binubuo ng ilang mga yugto na isinagawa ng isang appraiser upang matukoy ang halaga ng isang negosyo:

• pagtatapos ng isang kasunduan sa pagtatasa sa customer;
• pagtukoy sa mga katangian ng object ng pagtatasa;
• pagsusuri sa merkado;
• pagpili ng mga pamamaraan ng pagtatasa, pagsasagawa ng mga kalkulasyon;
• pangkalahatan ng mga resulta na nakuha sa loob ng bawat diskarte, pagpapasiya ng panghuling halaga ng bagay;
• paghahanda at paghahatid ng isang ulat sa customer.

Sa ika-apat na yugto, ang appraiser ay pipili ng isa o higit pang pinakamainam na diskarte sa pagtatasa ng negosyo, na magiging pinaka-epektibo sa isang partikular na sitwasyon. Ang mga pamamaraan ng pagpapahalaga sa negosyo ay pangkalahatan, ngunit ang mga ito ay pinili nang paisa-isa sa bawat sitwasyon.

Mahal

Ang diskarte na ito ay nagpapahiwatig ng isang hanay ng mga pamamaraan para sa pagtatasa ng halaga ng isang bagay, na naglalayong matukoy ang mga gastos na kinakailangan para sa pagpapanumbalik at pagpapalit ng isang negosyo, na isinasaalang-alang ang mga gastos, pagkasira ng kagamitan at iba pang mga kadahilanan. Pinapayagan ka nitong subaybayan ang mga ganap na pagbabago sa sheet ng balanse kasama ang posibleng pagsasaayos nito sa petsa ng pagtatasa (sa opinyon ng isang independiyenteng appraiser) - ginagamit ang data sa kasalukuyang mga presyo sa merkado para sa paggawa, materyales at iba pang mga gastos.

kumikita

Ang diskarte sa kita ay nangangahulugang isang hanay ng mga pamamaraan para sa pagtatasa ng halaga ng isang bagay, na batay sa pagtukoy sa halaga ng inaasahang kita mula sa isang negosyo. Sa kasong ito, ang pangunahing kadahilanan na tumutukoy sa halaga ng ari-arian ay kita. Kung mas malaki ito, mas mataas ang halaga nito sa pamilihan. Dito, inilalapat ng mga eksperto ang evaluative na prinsipyo ng inaasahan, na isinasaalang-alang ang panahon ng pagkuha ng potensyal na kita ayon sa plano, ang bilang at antas ng mga panganib. Para sa pagsusuri, ginagamit ang mga ratio ng capitalization, na kinakalkula batay sa data ng merkado. Ang paraan ng pagpapahalaga na ito ay itinuturing na pinakaepektibo at maginhawa para sa pagtukoy ng halaga ng isang negosyo (sa ilang mga kaso lamang ang paraan ng paghahambing o gastos ay mas tumpak). Ang diskarte na ito ay pinakamahusay na ginagamit kung ang kita ng kumpanya ay matatag.

Pahambing

Ang paghahambing na paraan ng pagtukoy ng halaga ng isang negosyo ay nangangahulugang isang hanay ng mga pamamaraan ng pagtatasa na batay sa paghahambing ng bagay ng pagtatasa sa mga bagay na nakikipagkumpitensya (kung ang mga katangian ay magkapareho, ang impormasyon sa mga presyo ng transaksyon ay magagamit). Naniniwala ang mga eksperto na ang pamamaraang ito ang nagbibigay ng pinakatumpak na resulta (siyempre, sa kondisyon na ang merkado para sa mga ari-arian na may katulad na mga parameter ay aktibo). Ang diskarte na ito ay gumagamit ng data ng merkado para sa mga katulad na bagay at ang paraan ng capital market, mga transaksyon at mga ratio ng industriya (na may mga elemento ng benchmarking).

Mahalaga: Kapansin-pansin na ang bawat diskarte ay ginagawang posible upang bigyang-diin at layunin na pag-aralan ang ilang mga katangian ng bagay ng pagtatasa, ngunit lahat sila ay magkakaugnay.

Paano tantiyahin ang halaga ng isang negosyo?

Sinusuri ng mga dalubhasang kumpanya ang mga negosyo at iba pang bagay. Upang masuri ang halaga ng isang negosyo, kailangan mong makipag-ugnay sa mga espesyalista, malinaw na ipahiwatig ang layunin ng pagtukoy ng halaga at lagdaan ang Kasunduan. Ayon sa Decree of the Government of the Russian Federation ng Disyembre 2007 No. 60, ang proseso ng pagtatasa ay dapat maganap sa maraming yugto:

1. Kahulugan ng bagay (paglalarawan, mga karapatan dito, petsa at batayan ng pagtatasa, mga kundisyon na naglilimita).
2. Ang pagtatapos ng isang kasunduan upang magsagawa ng isang pagtatasa (pagkilala at paunang inspeksyon ng bagay, pagpili ng uri, mga mapagkukunan ng kinakailangang data, pagpili ng mga tauhan, pagbuo ng isang plano sa pagtatasa, pagguhit at pagtatapos ng isang kasunduan, pagbabayad para sa mga serbisyo).
3. Pagtukoy sa mga katangian ng bagay (pagkolekta at pagpapatunay ng data, pagpapasiya ng panlabas at panloob na impormasyon).
4. Pagsusuri sa merkado (kabilang ang pagsusuri ng mga ratios sa pananalapi, mga ulat, pagsasaayos ng mga pahayag sa pananalapi para sa mga layunin ng pagsusuri).
5. Pagpili ng mga pamamaraan sa loob ng isang tiyak na diskarte (o ilang), na isinasagawa ang mga kinakailangang kalkulasyon.
6. Pagbubuod ng mga resulta, pagtukoy sa pangwakas na halaga ng bagay.
7. Pag-drawing at pagsusumite ng isang ulat sa customer.

Pagpili ng isang kumpanya ng pagtatasa

Ang appraisal company ay ang organizer ng appraisal project, tumutulong sa appraiser sa pagsasagawa ng kanyang mga propesyonal na aktibidad, at nagbibigay ng marketing, financial at information support. Nagbibigay ito ng mga serbisyo hindi lamang sa mga may-ari ng negosyo, kundi pati na rin sa mga legal na entity, mga institusyong pampinansyal (madalas na mga bangko), mga kompanya ng seguro at mga ahensya ng gobyerno. Ang mga serbisyo sa pagpapahalaga ay karaniwang binabayaran ng may-ari ng ari-arian, ngunit kadalasan ang kabilang partido ay naglalagay ng ilang partikular na kahilingan tungkol sa kumpanya ng appraiser. Kapag pumipili ng isang kumpanya ng pagtatasa, kailangan mong mangolekta ng maraming layunin na impormasyon tungkol dito hangga't maaari at tiyakin ang kakayahan at propesyonalismo nito. Ang partikular na pansin ay dapat bayaran sa mga sumusunod na kadahilanan:

• panahon ng trabaho sa merkado;
• mga review ng customer;
• reputasyon ng negosyo;
• posisyon sa mga rating ng mga independiyenteng dalubhasang ahensya at publikasyon (ngunit mahalagang bigyang-pansin ang pamantayan ng rating; dapat itong mabuo mula sa mga pangkalahatang tagapagpahiwatig; maaari mong gamitin ang data, halimbawa, mula sa mapagkukunan ng banki.ru, na nagpapakita ng antas ng kasiyahan ng customer sa mga serbisyo ng iba't ibang mga bangko, at tingnan kung anong mga rating ng kumpanya ang kanilang pinagtutulungan);
• mga dokumento (Sertipiko ng pagpaparehistro ng estado ng isang ligal na nilalang, mga kopya o pag-scan ng mga dokumentong nasasakupan, atbp.);
• mga parangal, sertipiko, diploma;
• ang halaga ng seguro sa pananagutan (mas mataas ito, mas ligtas ito para sa customer).

Ang kumpanya ng pagtatasa ay dapat patunayan ang sarili bilang isang organisasyon na gumagawa ng mga tamang resulta at nag-aalok ng mga serbisyo ng mga dalubhasang layunin na hindi motibasyon ng isang third party.

Pagsusumite ng mga kinakailangang papel

Upang simulan ang proseso ng pagtatasa, ang may-ari ng negosyo ay dapat magbigay ng isang pakete ng mga dokumento. Ang mga posisyon nito ay nakasalalay sa layunin ng pagsasanay, ang anyo ng pagmamay-ari at ang pamantayan para sa pagbuo ng pagtatasa. Maraming mga kumpanya sa pagtatasa ang naglunsad ng mga website kung saan maaari kang magsumite ng aplikasyon online o sa pamamagitan ng telepono (ngunit kailangan mo lamang na magsumite ng mga dokumento nang personal). Kasama sa pangunahing pakete ang mga sumusunod na papel:

1. Certificate of Incorporation o Articles of Association.
2. Para sa mga kumpanya ng joint-stock - mga ulat sa mga resulta ng pag-isyu ng mga mahalagang papel, isang katas mula sa rehistro ng mga shareholder.
3. Mga dokumentong nagpapakita ng istruktura ng organisasyon at mga aktibidad ng pasilidad.
4. Mga pahayag ng accounting para sa huling 3-5 taon, kung minsan ay kailangan ng karagdagang paliwanag para sa ilang mga item sa balanse.
5. Mga kopya ng mga patent, lisensya.
6. Kung kinakailangan, mga dokumento na nagpapatunay sa pagmamay-ari ng real estate.

Payo: Mahalagang isaalang-alang na ang bawat kumpanya ng pagtatasa ay may sariling pamamaraan ng pagpapatakbo. Minsan, bilang karagdagan sa pangunahing hanay ng mga dokumento, ang mga karagdagang papel ay kinakailangan mula sa customer, halimbawa, isang plano sa pag-unlad para sa susunod na ilang taon, pagguhit ng isang proyekto sa pamumuhunan, isang ulat ng auditor, isang paliwanag na tala mula sa may-ari na naglalarawan sa kumpanya. at nagsasaad ng bilang ng mga tauhan.

Kasunduan sa modelo ng pagpapahalaga

Dahil sa dinamikong sitwasyong pang-ekonomiya sa bansa at mundo, kinakailangan na bumuo ng indibidwal na modelo para sa bawat pagtatasa. Ang pag-aaral ng parehong bagay ay bihirang paulit-ulit, ngunit sa kasong ito imposibleng kopyahin ang parehong pagtatasa. Bilang batayan, ang mga appraiser ay gumagamit ng mga karaniwang tinatanggap na modelo. Ang kanilang pagpili ay dapat na napagkasunduan sa kliyente batay sa mga layunin at layunin ng proyekto. Ang pinakamainam na modelo ay dapat isaalang-alang hindi lamang ang aspeto ng pananalapi, ngunit makakatulong din sa pagtatasa ng antas ng pamamahala ng korporasyon, magkaroon ng potensyal at kumilos bilang isang independiyenteng paraan para sa pagtatasa ng halaga ng isang negosyo.

Mga pangunahing modelo ng pagtatasa ng negosyo:

1. Economic value added (EVA).
2. Market value added (MVA).
3. Idinagdag ang halaga ng shareholder (SVA).
4. Kabuuang shareholder return (TSR).
5. Cash value added (CVA).

Tumanggap ng ulat na may mga resulta

Pagpapahalaga sa negosyo - halimbawa

Ang isang ulat sa pagtatasa ng negosyo ay maaaring isumite sa parehong format ng teksto at sa anyo ng mga talahanayan o sa kanilang aktibong paggamit. Halimbawa, isaalang-alang ang pagpapahalaga ng isang negosyo gamit ang paraan ng halaga ng net asset (diskarte sa gastos). Ito ay kadalasang ginagamit kung ang negosyo ay may makabuluhang nasasalat na mga ari-arian (o napakakaunti sa mga ito), ang porsyento ng kabuuang gastos sa halaga ng produkto o serbisyo ay hindi gaanong mahalaga, ang daloy ng salapi ay napapailalim sa mga makabuluhang pagbabago sa mga nakaraang taon at kung ang enterprise ay walang ganap na depreciated asset na kasalukuyang nagdadala ng kita.

Tingnan natin ang isang halimbawa batay sa talahanayan:

I-save ang artikulo sa 2 pag-click:

Ang pagtatasa ng negosyo ay kinakailangan hindi lamang para sa pagsasagawa ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta at pagkalkula ng halaga ng collateral, kundi pati na rin para sa iba pang mga layunin, halimbawa, upang matukoy ang pagiging epektibo ng pamamahala. Sa kurso ng pagsasagawa ng itinalagang gawain, isinasaalang-alang ng dalubhasa, bilang karagdagan sa mga gastos sa paglikha ng isang negosyo, mga kadahilanan sa merkado na maaaring makaapekto sa gastos, at gumagamit din ng mga pagsusuri sa teknolohikal, organisasyon at pananalapi. Ang aktibidad sa pagpapahalaga ay isang mahalagang bahagi ng anumang binuo na estado, dahil ang mga resulta ng pagtatasa ng halaga ay nagiging batayan para sa paggawa ng mahahalagang desisyon sa ekonomiya at pamamahala sa pribado at pampublikong sektor.

Minsan sa isang taon - para sa pagtatasa ng pamamahala

Ang isa sa mga matalino ay nagsabi na hindi ang mas mabilis na gumagalaw ang malamang na maabot ang layunin, ngunit ang isa na gumagalaw sa tamang direksyon. Bago sagutin ang tanong kung paano suriin ang isang negosyo, kinakailangang maunawaan kung bakit isinasagawa ang pagsusuri.

Sa pangkalahatan, ang pagtatasa ng halaga ay isinasagawa sa dalawang sitwasyon - kapag gumagawa ng isang transaksyon (maaaring ito ay isang pagbili at pagbebenta, isang pangako, isang merger at acquisition na transaksyon, atbp.) o kapag gumagawa ng isang desisyon sa pamamahala. Sa unang kaso, bilang isang patakaran, kinakailangan na kasangkot ang isang propesyonal na appraiser na, sa isang banda, ay kumikilos bilang isang independiyenteng tagapamagitan para sa mga partido sa transaksyon, at sa kabilang banda, ay may mga kinakailangang pamamaraan na tool para sa isang komprehensibong pagtatasa. . Sa pangalawang kaso, pinag-uusapan natin ang halaga, na nagsisilbing gabay para sa mga may-ari ng negosyo at nangungunang mga tagapamahala. Ang gastos na ito ay maaaring kalkulahin ng negosyante nang nakapag-iisa. Ito ang pagtatasa na tatalakayin sa artikulo.

Ang layunin ng anumang aktibidad sa negosyo ay kumita. Ang netong kita sa huli ay napupunta sa alinman sa pagbabayad ng mga dibidendo sa mga may-ari o upang dagdagan ang capitalization ng kumpanya. Ang capitalization ng mga pampubliko, naka-quote na kumpanya ay medyo madaling malaman. Halimbawa, ang Gazprom ay mayroong 23.6 bilyong pagbabahagi, na sinipi sa araw ng pagsulat sa humigit-kumulang 152 rubles bawat bahagi. Kaya, ang capitalization ng Gazprom ay 3.6 trilyon. rubles Simple lang. Ang sagot sa tanong kung magkano ang "bahagi" ng isang cafe, istasyon ng serbisyo, o gastos sa paglalaba ay mas kumplikado, ngunit mas mahalaga para sa may-ari ng isang maliit na negosyo.

Walang unibersal na formula kung saan, sa pamamagitan ng pagpapalit ng ilang numero, matatanggap ng may-ari ang eksaktong halaga ng kanyang negosyo. Isipin na ang isang negosyo ay isang bata: ang isang ito ay mas malakas, ang isang ito ay mas matalino, ang isang ito ay mas mabilis. Sino ang magsasabi na ang isang A sa matematika ay mas mahalaga kaysa sa isang A sa pisikal na edukasyon? Maaari bang magkaroon ng isang paraan para sa pagtukoy ng halaga ng isang negosyo sa pagmamanupaktura ng kotse, isang kumpanya ng IT at isang kumpanya ng paglalakbay? Parang hindi.

Ang pagtatasa ng negosyo ay batay sa paggamit ng tatlong pangunahing diskarte: gastos, paghahambing at kita. Ang bawat isa sa mga pamamaraang ito ay sumasalamin sa iba't ibang panig ng kumpanyang pinahahalagahan, katulad: panig ng nagbebenta, panig ng mamimili at merkado. Sa loob ng balangkas ng artikulong ito, isang paraan lamang ng comparative approach ang isinasaalang-alang. Upang matukoy ang presyo ng isang transaksyon, hindi ito sapat, ngunit upang magsagawa ng pagsusuri sa pamamahala, kahit isang beses sa isang taon ay sapat na.

Ngunit una, kinakailangan na magtatag ng ilang mga limitasyon at pagpapalagay.

Una sa lahat, ang mga formula ay mga formula. Nalalapat ang mga formula sa pagpapahalaga sa isang negosyo na may halaga sa pamilihan o, sa madaling salita, maaaring ibenta. Gayunpaman, sa pagsasagawa, ang isang maliit na negosyo na kumikita at epektibong gumagamit ng mga ari-arian ay hindi maaaring palaging ibenta para sa maraming mga kadahilanan. Halimbawa, ang kita ng negosyong pinahahalagahan ay maaaring depende sa mga natatanging kakayahan ng may-ari (walang nangangailangan ng souvenir business kung ang may-ari ay ang tanging virtuoso craftsman). O sa ilang mga kaso, hindi kumikita ang mamimili na bumili ng isang umiiral na negosyo sa isang tinantyang presyo, dahil madali itong mabuksan mula sa simula.

Pangalawa, ang pagtatasa ay “as is”. Ang isang negosyo, tulad ng isang buhay na organismo, ay maaaring nasa iba't ibang estado. Maaari itong maging malusog, o maaari itong maging napakasakit. Isang bagay na suriin ang isang umiiral, tanging na-convert na negosyo na may naka-streamline na ikot ng produksyon, at isa pang bagay na suriin ang isang negosyo na may mga bailiff sa pintuan. Ang artikulo ay tumatalakay sa pagtatasa ng isang negosyo sa isang "as is" na estado, i.e. napapailalim sa pagiging matatag ng mga pangunahing salik na humuhubog sa negosyong ito.

Pangatlo, walang mas nakakakilala sa may-ari ng negosyo, kahit ang opisina ng buwis. Samakatuwid, ang pagkalkula ng halaga ng isang negosyo ay dapat na nakabatay sa mga tunay na numero at katotohanan, at hindi sa mga financial statement.

Mga bahagi ng halaga ng negosyo

Pagtukoy sa halaga ng isang maliit na negosyo batay sa mga simpleng multiplier

Ang formula para sa pagkalkula ng halaga ng isang maliit na negosyo ay:

V B = V RA +V TZ +(V DZ -V KZ)+V DS +V NI,

V B - halaga ng negosyo

V RA - mga asset ng settlement

V TK - imbentaryo

V DZ - mga account receivable

V KZ - mga account na dapat bayaran

V DS - mga pondo sa account at sa cash register

V NI - market value ng real estate.

Mas mainam na pag-aralan ang formula simula sa huling termino.

Bilang isang patakaran, ang isang maliit na negosyo ay itinayo sa inuupahang lugar, kaya ang tagapagpahiwatig ng VNI ay 0. Kung ang negosyo ay itinayo sa sarili nitong lugar, kung gayon ang kanilang gastos ay idinagdag lamang. Ang halaga ng real estate ay madaling matukoy sa pamamagitan ng pakikipag-ugnayan sa isang ahensya ng real estate.

Ito ay lubos na posible na ang organisasyon na tinatasa ay may isang tiyak na halaga ng cash sa kamay, sa isang kasalukuyang account o sa mga deposito sa bangko. Ang kanilang kabuuan ay ang halaga ng V DC.

Bilang isang tuntunin, walang negosyo ang maaaring umiral nang walang utang. Kasabay nito, ang enterprise ay maaaring may parehong sariling mga utang (accounts payable) at maaari ring may utang sa enterprise (accounts receivable). Ang kanilang pagkakaiba ay ang halaga V DZ -V SC.

Ang ilang uri ng maliliit na negosyo ay nangangailangan ng malaking halaga ng imbentaryo. Ang kanilang gastos ay dapat ding idagdag sa halaga ng negosyo V TK.

At sa wakas, ang pangunahing tagapagpahiwatig ng V RA, na tumutukoy sa gastos ng paggawa ng isang negosyante sa pag-aayos ng mga benta, pag-set up ng mga proseso ng negosyo, pagkuha ng mga tauhan, atbp., ay ang halaga ng mga tinantyang asset. Ang batayan para sa kanilang pagkalkula, bilang panuntunan, ay average na buwanang kita o taunang netong kita. Sa pamamagitan ng pagpaparami ng kaukulang tagapagpahiwatig, nakukuha natin ang huling termino ng formula.

Halimbawa, ang isang cafe na matatagpuan sa sarili nitong lugar (150 sq. m) sa distrito ng Zasviyazhsky ng lungsod ng Ulyanovsk ay tinasa (4.5 milyong rubles). Ang average na buwanang kita ng cafe sa nakaraang anim na buwan ay 0.4 milyong rubles. Ang kita ng kumpanya ay tumaas ng 5% sa loob ng anim na buwan. Mayroong lupon ng mga regular na customer na nagdadala ng hindi bababa sa 30% ng kita. Ang kumpanya ay may natitirang utang sa halagang 1 milyong rubles. Sa petsa ng pagtatasa, ang cafe ay bumili ng pagkain at alkohol na nagkakahalaga ng 0.3 milyong rubles. Mayroong mga pondo sa account sa halagang 0.2 milyong rubles.

Ang halaga ng naturang negosyo ay mula 5.2 milyon hanggang 6.8 milyong rubles

Kasabay nito, isinasaalang-alang ang positibong dinamika ng kita, pati na rin ang pagkakaroon ng mga regular na customer, ang pinaka-malamang na gastos ng negosyo ay papalapit sa average na halaga.

Dahil ang pamamaraan na isinasaalang-alang ay nag-aalok sa may-ari ng isang hanay ng mga multiplier ng presyo, hindi maiiwasang haharapin niya ang problema sa pagpili ng pinakalayunin na halaga na naaangkop sa isang partikular na kumpanya. Upang malutas ang isyung ito, ipinapayong isaalang-alang ang pinakamahalagang salik kung saan nakasalalay ang halaga ng pamilihan:

1. Kalidad ng mga amenities na inaalok ng kumpanyang tinatasa

2. Dynamics ng mga cash flow na nabuo ng negosyo

3. Estado ng imbentaryo ng kumpanya

4. Antas ng kompetisyon

5. Posibilidad ng paglikha ng katulad na negosyo

6. Mga trend ng rehiyon sa pag-unlad ng ekonomiya

7. Estado ng industriya at mga prospect para sa pag-unlad nito

8. Mga kondisyon sa pag-upa

9. Lokasyon

10. Yugto ng ikot ng buhay ng negosyo

11. Patakaran sa pagpepresyo

12. Kalidad ng produkto

13. Reputasyon

Tulad ng nakikita mo, ang pagsusuri sa iyong negosyo ay isang magagawang gawain.

Kung mayroon kang anumang mga katanungan, mangyaring makipag-ugnayan [email protected].

Mula sa artikulong ito matututunan mo ang:

• Ano ang halaga ng kumpanya at bakit ito kailangan?
• Anong mga uri ng halaga ng kumpanya ang mayroon?
• Paano makalkula ang halaga ng isang kumpanya
• Paano mabilis na kalkulahin ang halaga ng isang kumpanya
• Ano ang mga tampok ng pamamahala ng halaga ng kumpanya?
• Paano mapataas ang halaga ng kumpanya

Umiiral ang isang negosyo hindi lamang para makatanggap ng mga pondo para sa mga produkto o serbisyo kung saan ito nilikha. Ang negosyo ay isa ring pamumuhunan. Maraming mga negosyante ang kumikita sa pamamagitan ng pag-oorganisa at paglulunsad ng mga bagong kumpanya na may layuning higit pang ibenta ang mga ito. Bagama't malayo ito sa tanging dahilan ng pagbebenta ng negosyo. Kapag ang isang kumpanya ay nabangkarote o hindi kayang lutasin ang mga problema nito sa sarili nitong, madalas na kailangang suriin ang halaga ng kumpanya bago ito ibenta. Sa artikulong ito ay pag-uusapan natin kung paano maunawaan ang lahat ng bagay na may kaugnayan sa halaga ng iyong negosyo at maiwasan ang mga paghihirap.

Bakit kailangang malaman ang halaga ng isang kumpanya?

Ngayon ang napakaraming mga kumpanya sa Russia ay hindi isinasaalang-alang ang pagtatasa sa halaga ng isang kumpanya bilang isang bagay na kinakailangan, at ang kanilang mga may-ari ay madalas na hindi nakikita ang punto nito hanggang ang negosyo ay umabot sa mataas na bilis at ang pampublikong arena. Hanggang sa panahong iyon, ang pagtatasa ay itinuturing na dahilan para sa personal na pagmamalaki ng may-ari.
Mayroong talagang mga dalawampung layunin sa ekonomiya para sa pagkalkula ng halaga ng isang kumpanya, ngunit mayroon lamang tatlong pinakamahalaga:

1. Nagbibigay ito ng layunin ng data sa estado ng negosyo at ang pagiging epektibo ng pamamahala ng kagamitan sa loob nito. Sa pamamagitan ng pagtugon sa mga ito, ang mga may-ari ay maaaring palaging itama ang kurso sa oras.
2. Imposibleng lapitan ang mga mamumuhunan para sa karagdagang mga iniksyon ng pera nang walang impormasyon tungkol sa tunay na halaga ng kumpanya, kung hindi man ay nanganganib na hindi mo makuha ang iyong pinanggalingan.
3. Ang pagpapahalaga ay nagpapahintulot sa iyo na isaalang-alang ang mga ari-arian na lumitaw sa panahon ng pang-ekonomiyang aktibidad ng kumpanya sa isang lubos na tama at karampatang paraan.

Siyempre, ang pagtatasa ng halaga ay kinakailangan hindi lamang para sa pagbili o pagbebenta ng isang handa na negosyo. Ang tagapagpahiwatig na ito ay mahalaga para sa estratehikong pamamahala kumpanya. Ang isang malinaw na pag-unawa sa halaga ng iyong kumpanya ay kinakailangan din kapag nag-isyu ng mga seguridad, pagbabahagi at pagpasok sa stock market. Mahalaga rin na walang mamumuhunan ang sasang-ayon na mamuhunan ng kanilang pera kung saan ang halaga ng kumpanya ay hindi pa nasuri.
Pagpapahalaga sa negosyo ng negosyo (pagsusuri ng negosyo)- walang iba kundi ang pagtukoy sa halaga ng kumpanya bilang hindi kasalukuyang at kasalukuyang mga ari-arian na maaaring magdala ng tubo sa mga may-ari.

Kapag nagsasagawa ng pagsusuri sa pagtatasa Kinakailangang tantiyahin ang halaga ng mga ari-arian ng kumpanya:

• real estate
• kagamitan at makina,
• mga stock sa mga bodega,
• lahat ng hindi nasasalat na ari-arian,
• mga pamumuhunan sa pananalapi.

Ang negosyo ay isang produkto ng pamumuhunan. Ang anumang pamumuhunan sa isang kumpanya ay ginawa lamang sa isang pangmatagalang pagtingin sa pagbabalik ng mga pondo na may tubo. Dahil medyo maraming oras ang lumipas sa pagitan ng mga pamumuhunan at kita sa negosyo, upang matukoy ang tunay na halaga ng isang kumpanya, sinusuri ng isang espesyalista ang mga aktibidad nito sa loob ng mahabang panahon at hiwalay. sinusuri:

• nakaraan, kasalukuyan at hinaharap na kita,
• kahusayan ng buong operasyon ng negosyo,
• mga prospect ng negosyo,
• kompetisyon sa merkado.

Sa sandaling makuha ang data na ito, ang kumpanyang sinusuri ay inihahambing sa iba pang katulad na mga kumpanya. Ang isang komprehensibong pagsusuri lamang ay nakakatulong upang makalkula ang tunay na halaga ng isang kumpanya.



Pagpapahalaga ng isang negosyo o kumpanya ay ang proseso ng pagtukoy sa pinakamataas na posibleng presyo ng isang negosyo bilang isang produkto kapag ito ay ibinebenta sa ibang mga may-ari. Bukod dito, ang anumang negosyo ay maaaring ibenta nang buo o sa mga bahagi. Ang kumpanya, bilang pag-aari ng may-ari nito, ay maaaring iseguro, ipamana o gamitin bilang collateral.

Ano ang iba't ibang uri ng halaga ng kumpanya?

Ang mga aktibidad ng appraiser ay kinokontrol ng pederal na pamantayan "Layunin ng pagpapahalaga at mga uri ng halaga"(FSO No. 2), na tumutukoy sa ilang pangunahing uri ng halaga ng anumang bagay sa pagpapahalaga:

1. Halaga sa pamilihan.

Ang halaga sa merkado ng ari-arian na pinahahalagahan, halimbawa ng isang negosyo, ay ang pinaka-malamang na presyo kung saan maaari itong ibenta sa araw ng pagtatasa sa ilalim ng mga sumusunod na kondisyon: ang alienation ay nagaganap sa isang bukas na merkado na may umiiral na kumpetisyon, ang mga kalahok sa ang transaksyon ay kumikilos nang makatwiran at may kumpletong impormasyon tungkol sa paksa ng pagbebenta, at ang presyo nito ay hindi apektado ng anumang force majeure na mga pangyayari.
Ang halaga ng merkado ng kumpanya ay kinakailangan sa mga sumusunod kaso:

• kapag ang ari-arian ng kumpanya o ang negosyo mismo ay kinuha para sa mga pangangailangan ng gobyerno;
• kapag ang presyo ng mga inilagay na pagbabahagi na binili ng kumpanya sa pamamagitan ng desisyon ng pagpupulong ng mga shareholder o ng supervisory board ay natukoy;
• kapag kailangan mong tukuyin ang halaga ng isang kumpanya na kumikilos bilang collateral, halimbawa sa isang mortgage;
• kapag natukoy ang laki ng hindi pera na bahagi ng awtorisadong kapital ng kumpanya;
• kapag ang may-ari ay dumaan sa mga paglilitis sa bangkarota;
• kapag kinakailangan upang matukoy ang halaga ng ari-arian na natanggap nang walang bayad.

Ginagamit ang market value ng isang kumpanya sa lahat ng sitwasyon kung saan naresolba ang mga isyu sa buwis, parehong pederal at lokal.
Ito ay tiyak na ganitong uri ng halaga na palaging tinutukoy sa mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ng isang negosyo o anumang bahagi nito, dahil ang halaga ng merkado ay ang pinaka-layunin na tagapagpahiwatig at hindi nakasalalay sa mga kagustuhan ng mga kalahok sa proseso, ito ay tumutugma sa ang tunay na kalagayang pang-ekonomiya.

1. Gastos sa pamumuhunan– ang halaga ng isang kumpanya na nauugnay sa kakayahang kumita ng negosyo para sa isang partikular na mamumuhunan sa ilalim ng mga umiiral na kundisyon.

Ang ganitong uri ng gastos ay depende sa mga personal na kinakailangan sa pamumuhunan. Ang bawat mamumuhunan ay namumuhunan ng kanyang pera sa isang negosyo na may layunin na kumita ng labis sa halaga ng namuhunan na kapital, at hindi lamang ang pagbabalik ng "utang" na ito. Kaya ang halaga ng pamumuhunan ng isang kumpanya ay kinakalkula batay sa inaasahang kita ng mamumuhunan at ang capitalization rate ng mga pamumuhunan na ito. Ang ganitong uri ng halaga ng kumpanya ay dapat kalkulahin kapag bumibili at nagbebenta ng isang negosyo, pinagsama, o pagkuha ng mga kumpanya.

1. Halaga ng pagpuksa.

Ang opsyon sa gastos na ito ay kinakalkula sa isang sitwasyon kung saan inaasahang magtatapos ang trabaho ng kumpanya para sa ilang kadahilanan (halimbawa, muling pagsasaayos, pagkabangkarote o paghahati ng ari-arian ng kumpanya). Kapag tinutukoy ang halaga ng pagpuksa ng isang kumpanya, makikita nila ang pinaka-malamang na presyo kung saan maaaring ibenta ang kumpanya sa pinakamaikling posibleng panahon ng pagkakalantad, sa kondisyon na ang may-ari ng bagay ng pagbebenta ay napipilitang gumawa ng isang deal upang ihiwalay ang kanyang ari-arian.

1. Halaga ng kadastral.

Ito ang market value na inaprubahan at itinatag ng batas sa larangan ng kadastral na pagpapahalaga ng real estate. Ito ang tagapagpahiwatig na ang mga pamamaraan ng mass valuation ay dapat dumating sa kaso ng kadastral na halaga ng isang bagay. Ang ganitong uri ng halaga ay kadalasang kinakalkula para sa mga layunin ng buwis sa ari-arian.

Anong mga dokumento ang kailangan upang maisagawa ang pagtatasa ng halaga ng kumpanya?

1. Mga duplicate o kopya ng mga constituent na dokumento ng enterprise.
2. Mga dokumento sa imbentaryo ng ari-arian ng kumpanya.
3. Nakasulat na kumpirmasyon ng istraktura ng kumpanya at mga uri ng mga pang-ekonomiyang aktibidad nito.
4. Para sa mga pinagsamang kumpanya ng stock, ang mga duplicate na ulat sa isyu ng mga securities at mga kopya ng mga prospektus ay kinakailangan.
5. Dokumentasyon sa mga fixed asset.
6. Kung mayroong real estate na inuupahan, kailangan mong magbigay ng mga kopya ng mga kontrata.
7. Upang masuri ang halaga ng isang kumpanya, kinakailangan ang mga pahayag sa pananalapi para sa 3-5 taon - tungkol sa lahat ng kita at pagkalugi ng negosyo.
8. Ang huling konklusyon ng pag-audit, kung ito ay isinasagawa sa negosyo.
9. Isang detalyadong listahan ng lahat ng asset: tangible at intangible, sa shares, bills, atbp.
10. Pag-decode ng mga receivable at payable.
11. Kung ang kumpanya ay may mga subsidiary, kinakailangan na mangolekta ng impormasyon tungkol sa kanila at magbigay ng dokumentasyong pinansyal para sa kanila.
12. Isang handa na plano sa pagpapaunlad ng negosyo para sa susunod na 3-5 taon, na naglalaman ng potensyal na kabuuang kita, pamumuhunan, gastos at pagkalkula ng netong kita sa bawat susunod na taon.

Ito ay isang paunang listahan ng mga dokumento na kakailanganin ng appraiser upang magsagawa ng pagsusuri sa halaga ng kumpanya, gayunpaman, maaari itong paikliin o dagdagan sa kahilingan ng espesyalista.

Paano malalaman ang halaga ng isang kumpanya

Malinaw, ang isa sa mga pinakalayunin na tagapagpahiwatig ng pagganap ng isang umiiral na negosyo ay ang gastos nito. Ginagawa nitong posible na kalkulahin ang presyo kung saan maaaring ibenta ang isang kumpanya sa bukas na merkado sa isang mapagkumpitensyang kapaligiran, o upang mahulaan ang hinaharap na halaga ng mga benepisyo ng kumpanya. Ang tanong kung paano masuri ang halaga ng isang kumpanya ay isang seryosong praktikal na gawain na may mataas na kahalagahan para sa sinumang negosyante.
Upang makakuha ng sapat na pagtatasa, una sa lahat ito ay nagkakahalaga tukuyin ang pangunahing layunin mga pamamaraan ng pagkalkula ng gastos. Ang pinaka-malamang na mga pagpipilian ay:

1. Ang pagtukoy sa halaga ng kumpanya ay kinakailangan upang makumpleto ang ilang mga legal na aksyon. Sa kasong ito, bumaling sila sa isang lisensyadong independiyenteng appraiser, na gumuhit ng kanyang konklusyon sa "Evaluation Report", na kinokontrol ng Federal Law No. 135.
2. Kailangan mong malaman kung gaano kahalaga ang iyong negosyo sa merkado sa sitwasyong ito, hindi na kakailanganin ang opisyal na "Valuation Report".

Ang pangunahing pagkakaiba kapag isinasagawa ang mga pamamaraang ito ay hindi ang kalidad ng trabaho ng appraiser, ngunit ang halaga ng mga serbisyo at ang anyo ng konklusyon. Sa unang kaso, obligado ang espesyalista na sumunod sa mga kinakailangan ng kasalukuyang batas na kumokontrol sa kanyang mga lisensyadong aktibidad, at kadalasan ang mga kinakailangang ito ay makabuluhang tumaas ang presyo para sa trabaho.
Sa pangalawang kaso, kakailanganin mong independiyenteng bumuo at malinaw na bumalangkas ng isang gawain para sa appraiser, na naglilista ng lahat ng mga pamamaraan na interesado ka, mga kadahilanan ng halaga ng kumpanya at mga bahagi ng negosyo na sasailalim sa pagsusuri. Kaya, bilang resulta, matatanggap mo lamang ang impormasyong kailangan mo.
Pagpapahalaga sa negosyo nangangahulugan ng pagkalkula ng halaga nito bilang isang property complex, na humahantong sa tubo para sa may-ari.
Upang kalkulahin ang halaga ng isang kumpanya, kailangan mong isaalang-alang ang lahat ng mga ari-arian nito, hindi nakikita at nasasalat: real estate, teknikal na kagamitan, mga kotse, imbentaryo, mga pamumuhunan sa pananalapi. Susunod, dapat kalkulahin ang nakaraan at potensyal na kita, mga plano sa pagpapaunlad ng negosyo, kumpetisyon at kapaligirang pang-ekonomiya. Sa pagtatapos ng komprehensibong pagsusuri, ang data ay inihambing sa impormasyon tungkol sa mga katulad na kumpanya, at pagkatapos lamang nito ay nabuo ang tunay na halaga ng kumpanya.
Para sa mga kalkulasyon sa itaas, inilapat ito tatlong pamamaraan:

• kumikita,
• mahal,
• paghahambing.

Gayunpaman, sa katunayan, napakaraming mga sitwasyon na nahahati sila sa mga klase, ang bawat isa ay nangangailangan ng sarili nitong diskarte at kaukulang pamamaraan.
Upang magamit ang pinakaangkop na paraan ng pagkalkula, kailangan mo munang suriin ang sitwasyon, ang mga pangyayari sa oras ng pagtatasa at iba pang mga kundisyon.
Para sa ilang mga uri ng negosyo, ang pagpapahalaga ng kumpanya ay karaniwang isinasagawa batay sa potensyal na komersyal.
Halimbawa, sa kaso ng negosyo ng hotel, nakikitungo kami sa mga bisita bilang isang mapagkukunan ng kita para sa kumpanya. Sa isang pamamaraan na tinatawag kumikita, ito ang pinagmulan na ihahambing sa mga gastos sa pagpapatakbo upang masuri ang kakayahang kumita ng negosyo. Ang pamamaraang ito ay batay sa diskwento sa kita mula sa pag-upa ng ari-arian ng kumpanya. Sa wakas, pagkatapos ng pagtatasa, ang halaga ng mga gusali at lupa ay kasama.
Ang halaga ng kumpanya ay tinasa gamit paraan ng gastos, kapag pinag-uusapan natin ang isang negosyo na hindi napapailalim sa pagbili at pagbebenta, tulad ng kaso sa mga ahensya ng gobyerno o klinika. Isinasaalang-alang ng pagtatasa na ito ang halaga ng pagtatayo ng gusali, pagkasira ng halaga at pagkasira ng ari-arian.
Paraan ng paghahambing ginagamit kapag may pamilihan para sa naturang negosyo. Ito ay isang market-based na paraan ng pagtatasa ng halaga, na batay sa pagsusuri ng mga katulad na property na naibenta na sa ibang mga market.
Hypothetically, lahat ng nasa itaas ay lumalapit dapat magbigay ng parehong halaga. Ngunit sa katunayan, ang mga kondisyon ng merkado ay hindi perpekto, ang mga negosyo ay madalas na hindi mahusay, at ang impormasyon ay hindi sapat at hindi perpekto.
Ang pagtukoy sa halaga ng isang kumpanya sa bawat isa sa mga pamamaraang ito ay nagbibigay-daan paggamit ng iba't ibang paraan ng pagtatasa:

1. Para sa diskarte sa kita ito ay:

• paraan ng capitalization, na ginagamit sa kaso ng mga itinatag na kumpanya na pinamamahalaang mag-ipon ng mga asset sa mga nakaraang panahon;
• paraan ng pagbabawas ng cash flow para sa isang batang negosyo na bubuo sa hinaharap. Ginagamit kapag ang kumpanya ay may potensyal na promising na produkto.

1. Para sa diskarte sa gastos, ang mga sumusunod ay ginagamit:

• paraan ng net asset - pagdating sa pagbabawas ng dami ng produksyon o pagsasara ng negosyo sa inisyatiba ng mamumuhunan;
• at paraan ng halaga ng liquidation ng kumpanya.

1. Para sa paghahambing na diskarte ito ang mga pamamaraan:

• mga transaksyon, na ginagamit sa mga sitwasyong katulad ng mga kondisyon para sa paglalapat ng pamamaraan ng netong asset;
• mga coefficient ng industriya na sinusuri ang mga operating enterprise na hindi nagpaplanong magsara sa panahon pagkatapos ng pagsusuri;
• pamilihan ng kapital. Ang pamamaraang ito ay inilaan din para sa mga "buhay" na kumpanya.

Pakitandaan na ang huling tatlong paraan ay may bisa lamang kung mayroong katulad na negosyo na tumutugma sa uri ng bagay sa pagpapahalaga, kung hindi, ang pagsusuri ay hindi magiging indikasyon. Susunod, maikling pag-uusapan natin ang tungkol sa paggamit ng mga pamamaraang ito kung saan kinakalkula ang halaga ng isang kumpanya.



Kung kailangan mo ng pagtatantya ng gastos para sa panahon ng pagtataya, ito ay matutukoy may diskwentong paraan ng daloy ng salapi. Upang dalhin ang potensyal na kita sa kasalukuyang halaga, ginagamit ang isang rate ng diskwento.
Sa sitwasyong ito, ang halaga ng kumpanya ay kinakalkula ayon sa mga sumusunod pormula:

• P = CFt/(1 + I)^t,

saan P- presyo,
ako- rate ng diskwento,
CFt- daloy ng pera,
t– ito ang bilang ng yugto ng panahon kung kailan nagaganap ang pagtatasa.
Huwag kalimutang isaalang-alang na sa panahon pagkatapos ng pagtataya, ang iyong kumpanya ay magpapatuloy na gumana, na nangangahulugan na ang mga prospect sa hinaharap ay matukoy ang isang malawak na iba't ibang mga pagpipilian - mula sa paputok na paglago ng negosyo hanggang sa pagkabangkarote.
Ito ay nangyayari na ang mga kalkulasyon ay isinasagawa gamit modelo ni Gordon, na nagpapahiwatig ng matatag at sistematikong paglago sa mga benta at kita ng kumpanya, pati na rin ang pantay na dami ng mga pamumuhunan sa kapital at mga halaga ng depreciation.
Para sa sitwasyong ito, naaangkop ang sumusunod: pormula:

• P = СF (t + 1)/(I− g),

kung saan CF(t+1) ay ang daloy ng salapi sa unang taon kasunod ng panahon ng pagtataya,
ako- rate ng diskwento,
g- rate ng paglago ng daloy.
Ang modelo ng Gordon ay pinaka-maginhawang gamitin kapag kinakalkula ang halaga ng isang kumpanya kung ang object ng pagtatasa ay isang malaking negosyo na may malaking kapasidad sa merkado, matatag na mga supply, produksyon at mga benta, na matatagpuan sa paborableng mga kondisyon sa ekonomiya.
Kung ang pagkabangkarote ng negosyo at karagdagang pagbebenta ng ari-arian ay hinuhulaan, pagkatapos ay upang makalkula ang gastos ay kinakailangan ang formula na ito:

• P = (1 −L av) × (A −O) −P likido,

saan P- halaga ng kumpanya,
P likido– mga gastos sa pagpuksa nito (tulad ng insurance, mga serbisyo ng isang eksperto sa pagpapahalaga, mga buwis, benepisyo ng empleyado at mga gastos sa pamamahala),
TUNGKOL SA- halaga ng mga pananagutan,
L avg– ibinibigay ang diskwento dahil sa madaliang pagpuksa,
A– ang kabuuang halaga ng lahat ng asset ng kumpanya pagkatapos ng kanilang muling pagsusuri.
Ang mga resulta ng mga kalkulasyon gamit ang kasalukuyang formula ay naiimpluwensyahan din ng lokasyon ng negosyo, ang kalidad ng mga asset, at ang sitwasyon sa merkado sa kabuuan.

Mabilis na kalkulahin ang halaga ng isang kumpanya gamit ang isang express assessment

Express valuation model, na pag-uusapan natin nang mas detalyado, ay batay sa paraan ng pagbabawas ng daloy ng pera para sa isang negosyo na alam na natin. Para sa kaginhawahan, pinaikli namin ang terminong ito bilang Paraan ng DDP para sa kumpanya. Ang mga konseptong ito, gaya ng naaalala natin, ay ginagamit sa diskarte sa kita sa pagpapahalaga sa isang kumpanya.
Ang pamamaraang ito ay nahahati sa mga sumusunod na pinakakaraniwan: mga pamamaraan ng pagtatasa:

• paraan ng pagkalkula ng kita sa ekonomiya;
• Paraan ng DDP;
• tunay na paraan ng mga pagpipilian.

Ayon sa maraming impormasyon, parehong direkta at hindi direkta, ang pinaka-sapat na paraan para sa pagtukoy ng halaga ng isang kumpanya ay ang DCF method. Sa kondisyon na pipiliin naming ipakita ang pag-uugali ng stock market (halimbawa, ang capitalization ng isang enterprise ayon sa data nito) bilang isang criterion para sa pagiging epektibo at pagiging angkop ng pamamaraan.
Mahalaga iyon Ang paraan ng DDP ay may ilang mga uri, naaayon sa iba't ibang layunin at naiiba sa mga diskarte para sa pagkalkula ng parehong daloy mismo at ang rate ng diskwento. Inililista namin ang pinakasikat na mga varieties:

• DCF para sa equity capital ng isang joint stock company (Free Cash Flow to Equity);
• diskwento ng DP para sa kumpanya (Libreng Cash Flow to Firm);
• at isa pang uri ng cash flow discounting - para sa kapital (Capital Cash Flow);
• Inayos ang Kasalukuyang Halaga.

Kasabay nito, ang buong pamamaraan ng DCF para sa isang negosyo ay batay sa formula na ito:

Kung saan ang mga index i At j ang mga serial number ng mga panahon (taon) ay ipinahiwatig,
EV(Enterprise Value) – ang halaga ng kumpanya,
D(Utang) – ang halaga ng panandalian at pangmatagalang utang,
FCFF nangangahulugang "libreng cash flow para sa kompanya", hindi kasama ang pagpopondo sa utang, natitira pagkatapos ng mga buwis (o operating cash flow),
E(Equity) ay ang halaga ng sariling kapital ng organisasyon,
WACC(Weighted Average Cost of Capital) ay isinalin bilang "weighted average cost of capital", na kinakalkula tulad ng sumusunod:

r d– ang halaga ng kapital ng kumpanya, na hiniram,
t- rate ng buwis sa kita,
r e– ang halaga ng equity capital.
Kapag kinakalkula ang halaga ng mga kumpanya sa Russia, ito ay madalas ipinakilala ang mga sumusunod na pagpapasimple:

1. Weighted average na gastos ng kapital WACC maaaring tukuyin bilang isang rate ng diskwento - r. Ang paglipat na ito ay hindi sinisira ang kasapatan ng mga formula, dahil para sa negosyo sa Russia ang pagkalkula WACC ay hindi laging posible. Dahil dito, ang mga analyst ay gumagamit ng iba pang mga opsyon sa pagkalkula.
2. At ipagpalagay natin na ang variable r ay pare-pareho sa lahat ng taon. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang pagtukoy sa tagapagpahiwatig na ito sa Russia kahit na para sa isang tiyak na taon ay nagdudulot ng malalaking problema at humahantong sa metodolohikal na stupor. Kaya, kung hindi namin ipinakilala ang gayong pagpapasimple, hindi namin makatwirang gawing kumplikado ang buong modelo para sa malinaw na pagtatasa ng halaga ng kumpanya.

Bilang resulta ng lahat ng pagbabago sa itaas nakuha namin ang expression mabait

Ang mga salik ng halaga ng kumpanya sa loob ng inilarawang modelo ng pagpapahalaga ay anumang mga scalar na dami at vector na nakakaapekto sa halaga ng negosyo sa mga kalkulasyon.
Tandaan na ang pagtataya ng libreng daloy ng pera para sa isang kumpanya para sa bawat taon ng isang hindi tiyak na panahon ay medyo mahirap at walang kabuluhan. Nangyayari ito dahil ang kahulugan ng mga terminong may index i masyadong maliit dahil sa denominator, at ang hindi perpektong pagkalkula ng numerator ay halos walang epekto sa huling resulta ng pagkalkula na ito. Para sa kadahilanang ito, ang sumusunod na tanyag na kasanayan ay ginagamit diskarte:

• ang halaga ng kumpanya ay nahahati sa panahon ng pagtataya at sa panahon pagkatapos ng pagtataya;
• sa unang panahon, ang mga kadahilanan ng gastos ay hinuhulaan batay sa mga pagpapalagay at mga plano para sa karagdagang pag-unlad ng negosyo;
• sa post-forecast period of time, ang mga cash flow ay tinatantya batay sa hypothesis ng isang fixed rate ng kanilang paglago sa buong panahon.

Pagpapahalaga sa isang kumpanya: mga karaniwang pagkakamali

Ang sinumang nakatagpo ng mga serbisyo sa pagpapahalaga ay lubos na nakakaalam na kung paano nila ito kinakalkula ay lubos na nakakaapekto sa halaga sa pamilihan ng parehong negosyong pinahahalagahan. Ang mga resultang halaga ay maaaring mag-iba nang maraming beses. Ang ganitong mga resulta ay kadalasang humahantong sa malubhang pinsala sa pananalapi, mga salungatan at maging sa paglilitis.
Tawagan natin Mayroong ilang pangunahing dahilan para sa mga pagkakaiba-iba sa halaga ng subject property:

1. Mga pagkakamali sa pamamaraan.

Ang hindi sapat na halaga ay nakuha bilang isang resulta ng mga pagkakamali sa mga kalkulasyon, pati na rin ang mga hindi pagkakapare-pareho ng pamamaraan sa pagtatasa ng halaga ng kumpanya. Maingat na pag-aralan ang karanasan at propesyonal na antas ng appraiser.

1. Sinadyang misrepresentasyon ng halaga.

Sa kasamaang palad, hanggang sa araw na ito, ang isang tiyak na bahagi ng merkado para sa mga serbisyo ng pagtatasa para sa iba't ibang mga bagay ay inookupahan ng "pasadyang" mga pagsusuri. Iyon ay, ang tunay na gastos ay maaaring maliitin o ma-overestimated sa opinyon ng eksperto sa kahilingan ng customer.

1. Subjective na opinyon ng isang eksperto.

Bagama't ang pamamaraan ng pagtatasa ay batay sa mga tiyak na halaga at matipid na mga pagpapalagay, ang proseso ay nananatiling higit na subjective. Kaya't ang resulta ay maaaring depende sa personal na pananaw ng appraiser sa hinaharap ng merkado, mga kakayahan sa pananalapi at iba pang mga kadahilanan ng halaga ng kumpanya. Ang desisyon kung paano ituring ang mga kondisyon sa ekonomiya ay dapat gawin ng ekspertong nagsasagawa ng pagsusuri. At hindi niya palaging mahuhulaan kahit na ang pinaka tila predictable na mga bagay. Maghusga para sa iyong sarili: sino ang maaaring hulaan ang pag-unlad ng merkado ng langis sa 66 dolyar bawat bariles dalawa o tatlong taon na ang nakalilipas, at hindi sa 25 o kahit na ang optimistikong 30 dolyar bawat yunit?

1. Maling pahayag ng problema.

Ang laki ng pangwakas na gastos, na makukuha bilang isang resulta ng kumplikadong pagsusuri at mga kalkulasyon, ay higit sa lahat ay nakasalalay sa tamang pagbabalangkas ng problema, sa katumpakan at kasapatan ng pagpili ng uri ng gastos, at sa mga pangwakas na layunin para sa kung saan ang buong pamamaraan ay isinasagawa. Hindi kataka-taka na ang parehong seguridad ay maaaring pahalagahan sa mga halaga na naiiba ng 20 o kahit 50%. Ito ay naiimpluwensyahan, halimbawa, kung ito ay isang minorya o karamihang pag-aari ng kumpanya. Depende sa layunin ng pagtukoy ng halaga ng kumpanya, ang proseso ng pagkalkula ay isinasagawa nang iba.

1. Pagbaluktot ng mga opisyal na ulat.

Ang pamamahala ng ilang negosyo ay sadyang gumagawa ng pagkakaiba sa pagitan ng tunay at opisyal na pag-uulat. At ang pagbaluktot ng salik na ito ng halaga ng kumpanya ay hindi maiiwasang humahantong sa mga maling resulta ng pagtatasa. Ang problemang ito ay mas pinalala sa kaso kung kailan kinakailangan na magbayad para sa isang negosyo na ang bahagi ay ipinangako kapag tumatanggap ng mga pondo ng pautang. Mas gusto ng mga bangko na magtrabaho hindi sa pag-uulat ng pamamahala, ngunit sa mga opisyal lamang, na makabuluhang nagbabago sa mga tagapagpahiwatig ng pagtatasa.

1. Mga pagkukulang sa pambatasan.

Sa ngayon, ang mga eksperto sa larangan ng pagpapahalaga ay bumaling sa tatlong pangunahing pamamaraan ng pamamaraang ito - gastos, kita at paghahambing. Ang mga opisyal na pamantayan sa pagpapahalaga ay nagsasaad na ang panghuling pagkalkula ay dapat isaalang-alang ang mga resulta na nakuha sa lahat ng tatlong paraan. Ngunit ang mga pamamaraang ito ay hindi palaging tumutugma sa mga layunin ng pagsusuri.
Listahan ng mga salik na dapat bigyang pansin, upang linawin ang kanilang kahulugan at makatanggap ng mga komento mula sa isang eksperto na tinatasa ang halaga ng kumpanya:

1. Ang forecast ng daloy ng pera na ginawa batay sa mga resulta ng pagsusuri at ang rate ng diskwento na sumasalamin sa mga gastos sa pag-akit ng kapital ng third-party - gamit ang diskarte sa kita.
2. Ang halaga ng lahat ng hindi nasasalat na mga ari-arian (kabilang ang mga hindi kasama sa kategoryang ito ayon sa batas ng Russian Federation) - na may diskarte sa gastos.
3. Kasapatan ng mga multiplier (price coefficients) at comparability ng analogue na kumpanya kung saan ginagawa ang paghahambing - na may isang paghahambing na diskarte.